A股吊顶三强:友邦吊顶、奥普家居​、法狮龙的故事

时间:2020-08-11 18:02   编辑:admin

  随着法狮龙的过会,A股也汇聚了吊顶三强友邦吊顶、奥普家居、法狮龙。这个只有400多亿规模的行业,迎来了又一代新老交替的时刻。友邦吊顶,领军企业的落寞,奥普的步步紧逼,法狮龙的稳扎稳打,还有一群小兵在后面亦步亦趋,这就是如今的中国吊顶行业。

  友邦吊顶,中国集成吊顶发明者,目前吊顶品牌收入行业第一。上市之后的友邦吊顶随着创始人时沈祥的老去,公司也在变慢。不能想象这样一个行业龙头的市值只有20亿,只有巅峰时期的四分之一,奥普在后面虎视眈眈,以65亿市值睥睨行业。更加生猛的是,奥普是从浴霸行业切入吊顶业的。目前,吊顶行业第二名,借助浴霸,则跃居行业第一。

  2014年上市的时候,友邦吊顶带着“吊顶第一股”的光环上市一时风光无限,当然,上市所带来的财富效应同时也让友邦的两位创始人惊呆了。

  公开资料显示,作为友邦吊顶的创始人,时沈祥和骆莲琴是夫妇关系,二人持有65.55%的股份,而骆莲琴还持有友邦电器5%的股份,这是一个典型的家族企业。

  公开资料显示,友邦吊顶的副董事长王吴良、吴伟江副总经理、董秘吴伟江通过友邦电器间接持有友邦吊顶3.35%和2.8%的股份,其余的高管则毫无股份。

  于是,这给友邦吊顶的持续发展带来了隐患——公开资料显示,截至2020年7月,在友邦吊顶上市后的6年内,友邦吊顶一次股权激励、一次员工持股计划都没有筹划过,而由于在上市之后没有做出相应的管理体制变革,上市6年市值仅为21.72亿元人民币,企业离职率不断攀升,据其财报显示,2018年友邦吊顶的全职员工有1012人,而在2019年则只有860人,减少152人,占公司总人数的15%。

  更令人诧异的是,在2019年,友邦吊顶生产人员减少了161人,销售人员减少了124人,行政人员竟然增加了116人。

  在剧烈的人事变动之下,友邦吊顶2019年的业绩直线年,友邦吊顶实现营业收入7.1亿元,同比减少2.52%;归属于上市公司股东的净利润9646.6万,同比减少7.60%。

  2018年,时沈祥在接受媒体采访时曾表示:“如果再选择的话,我不会再选择创业了。因为我从小画画,我可能会坚持自己的梦想,可能我这样的人还是比较适合搞画画、摄影等偏艺术类行业。我觉得创业过程经历确实太艰苦了,不堪回首。”

  2020年2月5日,友邦吊顶发布公告称,公司于2020年2月5日召开公司第四届董事会第七次会议,审议通过《关于选举公司第四届董事会副董事长的议案》及《关于变更公司总经理的议案》,其具体情况如下:根据公司战略发展及管理布局调整的需要,董事会选举王吴良为公司第四届董事会副董事长,任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止。

  鉴于王吴良因工作调整提出辞去总经理职务,同意聘任韩耘为公司总经理,任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止。

  王吴良:1966年出生,中国国籍,汉族,无境外永久居留权,大专学历,曾任浙江超同化纤集团公司厂长、总经理,浙江联和电光源厂厂长,友邦电器副总经理,友邦有限副总经理。现任公司董事、总经理。

  韩耘:1985年出生,中国国籍,汉族,无境外永久居留权,硕士研究生学历,曾任美的集团区域分公司/销售公司总经理、美的集团厨电事业部内销市场部长、美的集团中国区域零售负责人。2020年1月入职公司。

  伴随着韩耘的加盟,友邦会不会因此重新焕发活力呢?同时在王吴良及韩耘的领导下,友邦吊顶能否顺利转型呢?

  作为家居行业的龙头之一,奥普家居曾以以浴霸产品而广为人知,其实,2004年9月9日成立的奥普家居通过浴霸、集成吊顶等家居产品的研发、生产和销售,其主营业务早就扩展到了浴霸、集成吊顶、集成墙面、晾衣机、照明、集成灶、新风系统等多种品类。

  只是,意料之外,刚上市的奥普家居在公共卫生事件下后首份财报预告并不好看——2020年7月16日,奥普家居发布2020年半年度业绩预告显示,2020年上半年,奥普家居预计归属于上市公司股东的净利润(下称净利润)仅有0.46亿元至0.57亿元,同比将下滑65.13%至71.47%,与上年同期相比将减少1.06亿元至1.16亿元。

  与此同时,据其招股书显示,2019年的奥普家居在营收及净利润方面均出现了不同程度的下滑,其中,营收为16.50亿元,较2018年同期下滑2.05%,净利润为2.68亿元,较2018年同期骤降11.41%,2020年第一季度,奥普家居的业绩更是下滑严重,营业收入为1.24亿元,同比下滑65.79%,亏损额达0.31亿元,同比骤降142.56%。

  1993年,方杰和堂兄方胜康共同创立了奥普(奥普的前身),后来在不断发展当中,在留存了一部分家族企业的风格之后,奥普家居逐步开始完善现代治理企业的开放与兼容。

  公开资料显示,吴兴杰,1981年6月出生,博士学历。曾先后任深圳金涌泉投资基金管理公司基金经理,杭州奥普博朗尼卫厨科技有限公司总经理助理,2013年加入奥普卫厨,任总裁助理,2014年6月开始任奥普卫厨总裁,从2017年6月至今任奥普家居董事、常务副总经理。

  如上图所示,通过明泽和聚泽两个持股平台,奥普家居对对中层以上干部实施全面激励,这激发了公司全体人的斗志,最终让企业逐步摆脱家族的弊端,朝着现代治理方向演进。

  2020年7月22日,这是法狮龙上市申购的日子,据交易所公告显示,法狮龙此次公开发行股份32292788股。

  作为吊顶三强之一,法狮龙创始于2007年3月,并于2018年成立法狮龙家居建材股份有限公司,是一家专业从事新型客厅吊顶及集成墙面装饰产品研发、制造和销售的建材产品供应商,是率先进入集成吊顶行业的企业之一。

  不过,法狮龙创始人沈正华却是这么定位自己的:“不是所有经营企业的人都是企业家,但是,搞实体经济、制造业,经营企业的人都要梦想成为企业家!”沈总给了自己一个清晰的定位,也给了自己一个需要去追逐的梦想。”

  “企业家不同于生意人、不同于商人,生意人是有钱就干,商人是有所为而有所不为,企业家却是要以家国利益为重,以未来利益为重,以社会利益为重。”

  法狮龙虽然是国内头部吊顶品牌之一,然而,其市场份额却不超过5%,而且,其销售也高度依赖“经销商”,据其招股书显示,在2016年-2018年间,法狮龙新增经销商数量分别为139家、181家、199家,而从业绩方面,从2017-2018年,法狮龙分别同比增长30.22%、9.94%。

  此外,据据中国建筑装饰协会公开信息显示,2018年,中国家装行业迎来凛冽的寒冬,家装企业、部品企业集体迎来拐点,大批企业遭遇严峻的市场挑战,渠道面临巨变,销量呈断崖式下跌。

  而在此背景下,2018年法狮龙的表现也好不到哪里,不仅营收、净利双双下滑,主要产品毛利率走下坡路,而且,其所依赖的经销商模式也遭受了严重冲击。

  公开资料显示,在2016-2018年,法狮龙集成吊顶基础模块产销率分别为97.93%、100.42%、96.42%,集成吊顶功能模块产销率分别为96.19%、99.23%、98.36%,二者的产销率均于2018年出现下滑。而截至2018年年底,上述两种主要产品的收入占当期主营业务收入比重超过了65%。

  如上图所示,作为一家家族企业,法狮龙的股权没有任何员工持股,沈正华任董事长、总经理,王雪娟任董事,夫妻都在企业内,并且直接、间接持股超过93.36%。

  作为吊顶行业的三家上市公司也同样如此。如上图所示,三家龙头老大都走到了应收增长的风水岭,营业收入在2018年全行业下滑的时候面临剧烈冲击——友邦吊顶、奥普家居勉强维持增长,而法狮龙则转为下滑,2019年更是全面下滑。

  从行业来说,这是非常危险的信号,因为随着房地产蓬勃发展,一旦精装房全面推进,集成吊顶的商业模式会发生巨大的变化,比如,在如今的一二线%,以新房需求为主的吊顶行业零售业务面临“灭顶之灾”。

  在奥普的招股说明书中,曾如此描述其渠道分布:作为行业内领先企业,公司已基本建立了体系完整的营销网络,截至2019年6月30日,公司营销网络包括经销商862家,专卖店1,638家、专营店3,159家。但公司在三、四线市场的覆盖率仍然偏低,在未来几年,公司有必要增加三、四线市场的覆盖率,从而进一步提升公司综合竞争力。

  虽然法狮龙抢占的是三四线城市的市场份额,然而,在三四线城市,法狮龙能否重塑其以前的销售辉煌吗?

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